El mercado de fusiones y adquisiciones en Chile cerró el primer trimestre de 2026 con 92 transacciones por un monto agregado de USD 1.932 millones, un crecimiento del 5% en volumen y del 55% en valor respecto al mismo período del año anterior, según el informe trimestral de TTR Data. Chile fue el único país de la región con resultados positivos en número de operaciones.
Cada una de esas transacciones pasa por un proceso de due diligence. El comprador revisa la situación financiera, legal, tributaria y operacional de la compañía antes de firmar. El vendedor que llega preparado a esa instancia protege el precio, acorta los plazos y reduce el riesgo de que la operación se caiga.
THR Asesorías acompaña al vendedor en la preparación del proceso y al comprador en la evaluación del activo. Este artículo recorre las áreas que revisa un comprador durante la due diligence en Chile, los errores que comete el vendedor con mayor frecuencia y la forma de estructurar la preparación para que la operación avance sin fricciones.
¿Qué es una due diligence y cuándo se activa en Chile?
La due diligence es una investigación exhaustiva que realiza el comprador sobre la empresa que desea adquirir. Su objetivo es verificar la información que entregó el vendedor y detectar riesgos que puedan afectar el valor real del negocio.
El proceso se activa después de la firma de la carta de intenciones (LOI, por sus siglas en inglés). Ese documento define el alcance de la revisión, los plazos y las condiciones de confidencialidad. A partir de ahí, el comprador y sus asesores acceden a la documentación de la empresa a través de un data room, que es el espacio donde se centraliza toda la información relevante.
En Chile, una due diligence puede extenderse entre una y seis semanas, dependiendo del tamaño de la empresa, la complejidad del sector y la calidad de la documentación disponible, según Abogaley.
¿Qué áreas revisa el comprador durante la due diligence?
El comprador evalúa la empresa desde múltiples frentes. Cada área genera hallazgos que pueden confirmar el precio acordado, reducirlo o, en casos extremos, abortar la operación.
Revisión financiera
El equipo del comprador analiza estados financieros auditados, flujos de caja históricos, proyecciones, deuda vigente y contingencias no registradas en el balance. Busca confirmar que los números presentados durante la negociación reflejan la realidad operativa de la empresa.
Un punto que los compradores revisan con atención en Chile es la normalización del EBITDA. Muchas empresas medianas presentan gastos personales del fundador mezclados con gastos operacionales. El comprador ajusta esas cifras para determinar la rentabilidad real del negocio. Grant Thornton Chile incluye este análisis dentro del alcance estándar de sus servicios de due diligence financiero.
Revisión legal
Contratos vigentes con clientes, proveedores y socios. Litigios pendientes o probables. Estructura societaria. Propiedad intelectual. Permisos y licencias regulatorias.
En Chile, la revisión legal incluye la verificación de cumplimiento con la Ley 21.643 sobre acoso laboral y violencia en el trabajo, que impone protocolos internos obligatorios. También se revisa el cumplimiento con la Ley de Libre Competencia y, cuando corresponde, la normativa sectorial específica del rubro.
Revisión de compliance y protección de datos
Desde septiembre de 2024, la Ley 21.595 de Delitos Económicos y Ambientales amplió el catálogo de delitos que pueden generar responsabilidad penal para las empresas en Chile. Esto incluye delitos económicos, ambientales, laborales y de consumidores. La ley exige que las empresas cuenten con modelos de prevención de delitos que incluyan due diligence de terceros, matrices de riesgo documentadas y capacitación al personal. Durante la due diligence, el comprador verifica si la empresa cuenta con estos modelos y si están efectivamente implementados.
En paralelo, la Ley 21.719 de Protección de Datos Personales entra en vigencia plena en diciembre de 2026 y ya está generando impacto en las transacciones. Según Chambers and Partners, compradores e inversionistas están realizando revisiones más profundas sobre políticas de manejo de datos y cumplimiento histórico, convirtiendo la gobernanza de datos en un factor determinante en la estructuración de operaciones. Empresas con registros deficientes de cumplimiento en protección de datos resultan menos atractivas para compradores, especialmente en sectores como fintech, retail y comercio electrónico.
Revisión tributaria
Situación ante el Servicio de Impuestos Internos (SII). Declaraciones de IVA, renta y PPM. Créditos fiscales. Reorganizaciones societarias previas y su tratamiento tributario. Contingencias por fiscalizaciones en curso o posibles.
Revisión laboral
Contratos de trabajo, finiquitos, juicios laborales activos o latentes, cumplimiento de obligaciones previsionales y relación con sindicatos. En empresas con dotación grande, el comprador revisa también la estructura de remuneraciones variables y los compromisos de indemnización.
Revisión operacional
Dependencia del fundador o de personas clave. Concentración de ingresos en pocos clientes. Estado de los activos productivos. Contratos de arriendo de inmuebles donde opera la empresa. Tecnología y sistemas de gestión.
El comprador busca determinar si la empresa puede seguir operando con la misma rentabilidad después de un cambio de propiedad.
¿Qué errores del vendedor retrasan o abortan la transacción?
La mayoría de las transacciones que se caen en Chile fracasan por problemas en la due diligence que el vendedor pudo haber resuelto antes de iniciar el proceso. El precio rara vez es la causa.
Documentación incompleta o desordenada
Es el error más frecuente. El vendedor abre el data room con una fracción de la documentación requerida y promete completar el resto durante el proceso. Cada semana de demora en la entrega de documentos erosiona la confianza del comprador y extiende los plazos de la operación.
Un data room profesional organiza la documentación por área (corporativo, financiero, tributario, laboral, contratos comerciales, propiedad intelectual y regulatorio) y la pone a disposición del comprador desde el primer día.
Contingencias no declaradas
Cuando el comprador descubre un riesgo que el vendedor conocía y no informó (un juicio laboral, una deuda con el SII, un contrato con cláusula de cambio de control), la negociación cambia de tono.
Según Becker Abogados Chile, cada contingencia descubierta se traduce en una reducción del precio de venta o en cláusulas de responsabilidad post-venta más estrictas. La transparencia anticipada es la mejor estrategia. Es preferible que el comprador conozca una contingencia por el vendedor y su equipo asesor, con contexto y cuantificación, a que la descubra por su cuenta durante la revisión.
Dependencia excesiva del fundador
Si la empresa funciona porque el dueño toma todas las decisiones, aprueba cada operación y mantiene las relaciones comerciales clave de forma personal, el comprador percibe un riesgo de continuidad. Preparar la empresa para la venta implica delegar funciones, documentar procesos y fortalecer el equipo directivo antes de iniciar el proceso.
Falta de normalización financiera
Estados financieros que mezclan gastos personales con gastos operacionales, ingresos no recurrentes presentados como recurrentes, o proyecciones sin sustento contable. El comprador profesional detecta estas inconsistencias y las traduce en descuento de precio.
Incumplimiento en modelos de prevención de delitos
Con la entrada en vigencia de la Ley 21.595, las empresas que carecen de un modelo de prevención de delitos documentado y evaluado por un tercero independiente enfrentan un riesgo adicional. Según Verdana, el comprador revisa si existía una evaluación de riesgos documentada, si se ejecutaron controles proporcionales al riesgo, si los terceros fueron sometidos a debida diligencia y si se capacitó al personal. La ausencia de estos elementos reduce el valor percibido de la empresa y genera contingencias que el comprador cuantifica como riesgo.
¿Qué es una vendor due diligence y por qué conviene hacerla?
La vendor due diligence (VDD) es un proceso de revisión que el propio vendedor encarga antes de salir al mercado. Un equipo de asesores independientes revisa la empresa con el mismo nivel de exigencia que aplicaría un comprador profesional, pero orientado a optimizar la posición del vendedor.
La VDD permite identificar y corregir contingencias antes de que el comprador las descubra, organizar el data room de forma profesional y reducir los plazos de la due diligence del comprador, que puede apoyarse en el informe del vendedor en lugar de iniciar su propia revisión desde cero. Becker Abogados Chile recomienda este proceso como práctica preventiva para vendedores de empresas en Chile.
En la transacción más destacada del Q1 2026 en Chile, la venta del 100% de Movistar Chile por USD 806 millones, KPMG Chile y Deloitte Chile participaron como asesores de due diligence, según TTR Data. En operaciones de mediana empresa, donde los recursos del vendedor son más limitados, la VDD cobra aún más relevancia porque permite al vendedor controlar el flujo de información y anticipar las objeciones del comprador.
¿Cómo prepara THR Asesorías a una empresa para enfrentar la due diligence?
THR Asesorías trabaja con el vendedor desde antes de que exista un comprador en la mesa. La preparación comienza con un diagnóstico interno que revisa las mismas áreas que evaluará el comprador: financiera, legal, tributaria, laboral, operacional y de compliance.
A partir de ese diagnóstico, THR Asesorías estructura un plan de trabajo que incluye la corrección de contingencias detectadas, la normalización de estados financieros, la organización del data room y la preparación de un memorándum de información que presente la empresa de forma clara y verificable.
En el contexto regulatorio actual de Chile, donde la Ley 21.595 exige modelos de prevención de delitos y la Ley 21.719 introduce nuevos estándares de protección de datos, la preparación previa a la due diligence incluye también la revisión del estado de compliance de la empresa. Según Chambers and Partners, estas regulaciones han aumentado la complejidad de los procesos de due diligence en Chile.
“Cuando acompañamos una operación de venta, el primer paso es revisar la empresa como lo haría un comprador. Eso nos permite anticipar objeciones, corregir lo que se puede corregir y presentar la información de forma que sostenga el precio. La preparación define si una transacción cierra en los términos que el vendedor necesita o si se cae por problemas que eran evitables.”
Hugo Muñoz, Socio Director de THR
“En Chile, muchas empresas medianas llegan al proceso de venta sin haber documentado sus contratos clave, sin estados financieros normalizados y sin una estructura de gobierno corporativo clara. Con la Ley 21.595 vigente y la Ley 21.719 entrando en aplicación, la revisión de compliance ya forma parte del estándar de due diligence. Nuestro trabajo es cerrar esas brechas antes de que se abra el data room.”
Tomás Ruz, Socio Director de THR
¿Cuánto tiempo toma preparar una empresa para la venta en Chile?
El proceso de due diligence en Chile toma entre una y seis semanas. La preparación del vendedor debe completarse antes de ese plazo, lo que implica iniciar el trabajo con varios meses de anticipación. Ese tiempo permite realizar la vendor due diligence, corregir contingencias, normalizar la información financiera, fortalecer el equipo directivo, revisar el estado de compliance y preparar la documentación del data room.
Empresas que inician el proceso de venta sin preparación previa enfrentan demoras, renegociaciones de precio y, en el peor escenario, la caída de la operación por hallazgos que el comprador considera inaceptables.
Siguiente paso
Si su empresa está evaluando una operación de venta, fusión o incorporación de un socio estratégico, el primer paso es realizar un diagnóstico interno que permita medir la distancia entre el estado actual de la empresa y lo que un comprador profesional espera encontrar. THR Asesorías estructura ese diagnóstico y acompaña todo el proceso hasta el cierre.
Coordine una reunión con nuestro equipo: contacto@grupothr.cl | +56 9 7609 8583
THR Asesorías es la unidad de Grupo THR especializada en valorización de empresas, compra y venta de activos, levantamiento de capital y asesoría financiera estratégica para empresas en Chile.
Fuentes
TTR Data. Informe trimestral del mercado transaccional chileno, Q1 2026. Abril 2026.
TTR Data. Informe anual del mercado transaccional chileno 2025. Enero 2026.
Chambers and Partners. Corporate M&A 2025, Chile: Trends and Developments.
Becker Abogados Chile. ¿Vas a vender tu empresa? El error legal #1 que cuesta millones. Noviembre 2025.
BH Compliance. Ley Delitos Económicos y Medioambientales (N°21.595). Octubre 2024.
Verdana. Compliance en Chile: Ley 20.393 y Ley 21.595. Febrero 2026.
Grant Thornton Chile. M&A, Transacciones y Due Diligence.
Abogaley. Due Diligence en Chile: Guía completa para empresas.
Ley 21.719, Protección de Datos Personales. Promulgada 2024, vigencia plena diciembre 2026.
Ley 21.595, Delitos Económicos y Ambientales. Vigente desde septiembre 2024.
Ley 21.643, Acoso laboral y violencia en el trabajo.
